[ЗАСТАВКА] Итак, теперь,
когда у вас есть примерное представление о масштабах сделок в России и мире,
можно посмотреть на количество и объёмы сделок в исторической динамике.
Как видно на графике,
активность в сфере M&A очень сильно зависит от состояния экономики.
В период экономического спада, который произошёл, соответственно, в 2008.
Точнее 2007‐й, 2008‐й, 2009‐й, ну, 2008–9-й, в основном, год.
Даже несмотря на то, что количество потенциальных
продавцов бизнеса увеличивается, что логично, то есть у многих начинаются
какие‐то проблемы, и они, возможно, хотели бы этот бизнес продать,
но количество потенциальных покупателей сильно снижается,
поскольку люди не хотят рисковать, и немногие согласны с максимой о том,
что в кризис нужно покупать, многие просто боятся.
Поэтому количество и объём сделок в кризис сильно падают, как видно,
собственно, на графике.
При этом восстановление рынка занимает довольно значительное время.
То есть, как видно, опять же к показателям, достигнутым в 2008 году
непосредственно перед кризисом, рынок вернулся только в конце 2010 года
по объёмам и только в конце 2012 года по количеству сделок.
Перейдём к следующему слайду.
Если посмотреть более свежую динамику, то видно,
что по состоянию на ноябрь 2015 года глобальный рынок M&A находится
на пике по объёмам сделок, что, если честно, возможно, говорит о том,
что не за горами следующий спад на рынке, хотя, конечно, предсказать его невозможно,
и в таком состоянии рынок может находиться ещё довольно долго.
Но пик всё время напоминает нам о том, что это всё‐таки пик,
и с него часто рынок может куда‐нибудь упасть.
Кстати, как вы уже заметили по описанию источников — как для
слайда со статистикой, где вы угадывали ответы, так и для графиков —
статистику по сделкам M&A вот такого рода можно абсолютно бесплатно найти на сайте
компании Mergermarket (сайт у неё, соответственно, mergermarket.com),
которая имеет собственную базу данных по сделкам слияния и поглощения.
То есть она собирает информацию по всем сделкам из открытых источников,
помещает её в базу данных и рассчитывает различного рода показатели
типа мультипликаторов, например.
И доступ к самой базе, конечно же, платный, но на ежемесячной основе эта
компания выпускает бюллетень, который называется Monthly M&A Insider,
то есть «Ежемесячный инсайдер рынка M&A»,
и в нём как раз можно увидеть всю ту статистику, которую я вот сегодня привожу.
Она, на мой взгляд, очень интересна.
Ещё один интересный разрез.
Это распределение всех сделок по группам с точки зрения их размера и количества.
Как видно из графиков на этом слайде,
ситуация с точки зрения их распределения практически не меняется по годам,
то есть более‐менее картинка одинаковая из года в год.
И в общем объёме сделок крупные сделки доминируют.
Тогда как сделки размером ниже 250 миллионов долларов,
то есть ниже среднемирового размера, занимают всего-навсего 12–15 % рынка.
При этом, если мы посмотрим на другой график, то крупные сделки,
которые занимают 90 % рынка по объёму, теряются среди множества мелких сделок,
когда мы смотрим на график с количеством сделок.
На графике с количеством сделок видно,
что сделки ниже 250 миллионов долларов занимают около 90 % всего рынка.
То есть получается, что мелких сделок очень много,
и они занимают по количеству как бы доминирующее положение.
При этом, если посмотреть на их объём,
они как бы практически на рынке не существуют, да?
То есть их там 12–15 %.
Получается, что те консультанты, которые работают на рынке крупных сделок,
конкурируют за небольшое количество крупных клиентов.
И, соответственно, конкуренция у них довольно сильная.
А те консультанты, которые работают с небольшими сделками,
практически не испытывают конкуренции, поскольку количество сделок огромное,
а их доля в общем рынке, в общем, совершенно не большая.
Поэтому, конечно, с точки зрения конкуренции,
работать на рынке с мелкими сделками интереснее или, скажем так, удобнее.
Не то, что интереснее, а, скорее, удобнее, потому что конкуренции просто нет.
Но, конечно, с точки зрения вознаграждения или доходов,
которые консультанты от этого рынка получают, конечно, они несоизмеримы.
Если вы работаете на крупных или на мелких сделках.
Теперь обратимся к географическому распределению и посмотрим,
как рынок M&A распределён по разным регионам мира.
Размер окружностей на карте, который представлен на слайде,
показывает размер рынка M&A в том или ином регионе.
Как видно, наиболее активно сделки проходят в Северной Америке,
которая занимает 52 % по объёму.
При этом в среднем сделки здесь крупнее всего.
От Северной Америке существенно отстаёт Европа и Азиатско‐Тихоокеанский регион,
на каждый из которых приходится порядка 20 % сделок по объёму,
то есть они суммарно даже не дотягивают до Северной Америки.
А замыкает список Латинская Америка и африканские страны,
которые суммарно занимают порядка 2,5 % от всех сделок.
При этом, опять же,
следует иметь в виду, что эта статистика составляется компания Mergermarket.
Поэтому рынок сделок по миру, конечно, больше того, что она успевает отследить.
Особенно в развивающихся странах, где не английский язык, да?
И где отследить сделки сложнее, потому что они менее публичные,
компаний меньше и, соответственно, меньше возможности их увидеть.
Поэтому есть некое смещение на развитые страны, где сделки более публичны.
И поэтому, возможно, в Латинской Америке и африканских странах
сделок проходит намного больше, просто компания Mergermarket не может их увидеть.
Поэтому можно воспринимать эту картинку как некую верхушку айсберга и
анализировать именно вот эту верхушку.
А что там происходит внизу, в айсберге, никто, к сожалению, не знает.
Вот. И Mergermarket в том числе.
И, наконец, посмотрим на график,
который показывает нам сделки M&A с участием российских компаний.
Само название графика говорит о том, что сделки проходили необязательно в России.
Главное, чтобы одной из сторон были российские компании.
Как видно, пик рынка с точки зрения стоимости сделок,
то есть объёмы сделок совершённых, пришёлся на докризисный 2007 год.
При этом рынок практически восстановился от кризиса к 2012 году, но после этого,
к сожалению, в 2015 году опустился на самый низкий уровень за последние 10 лет.
Динамика количества сделок, которая показана, соответственно,
линией, несколько отличается от динамики объёма сделок.
Видимо, в кризис 2008–2009 года крупных сделок стало меньше.
При этом мелких почему‐то стало больше, возможно,
они просто стали более публичные.
То есть, может быть, рынок стал открытее, непонятно до конца,
почему это так произошло.
И пик количества сделок пришёлся на 2011 год.
А после этого, как и с объёмом, активность начала постепенно затухать и в
2015 году также опустилась до уровня 10‐летней давности.
Таким образом, видно, что рынок M&A — это локальный феномен.
То есть он очень сильно зависит от ситуации в экономике отдельной страны.
И несмотря на то, что в мире в 2015 году рынок M&A находится на пике,
в России он, к сожалению, переживает не лучшие времена.
Подводя итог первого раздела моего курса,
который касается статистики, хотелось бы отметить то,
что статистическая информация, которую я представил, сама по себе, если честно,
довольно бесполезна с точки зрения тех, кто работает на этом рынке.
Поскольку консультанты обычно этой информацией совершенно не
пользуются вот в той деятельности, которую они делают каждый день.
Им нужны знания и навыки для выполнения конкретных заданий.
Поэтому, скорее, если вы спросите консультанта, который на этом рынке
работает: «А каков средний размер сделки в мире?» — он вам ничего не ответит.
Просто тоже пальцем в небо что‐то угадает, но это будет исключительно угадывание.
Но тем, кто этим рынком интересуется со стороны и хочет посмотреть на то,
как он устроен, на мой взгляд, важно понимать его примерные масштабы, чтобы,
во‐первых, возможно, избавиться от каких‐то ложных представлений о том,
что этот рынок из себя представляет, а во‐вторых, понять текущую
ситуацию с точки зрения рыночной динамики и конъюнктуры на текущий момент.
На этом позвольте мне завершить статистическую часть,
и в следующем разделе курса мы поговорим о основных мотивах продажи бизнеса.
[ЗАСТАВКА] [ЗАСТАВКА]
[ЗАСТАВКА]
[ЗАСТАВКА]
Партин Илья МарковичК.э.н., преподаватель
Григорьева Светлана Александровнак.э.н., доцент
Бончев Иван РадиловMBA, преподаватель
Пирогов Никита КонстантиновичСтарший преподаватель
