[БЕЗ_ЗВУКА] Мы приступаем к ключевому моменту анализа нашей модели, в которой мы увидим, как банк создает ликвидность. Если хотите, это можно назвать «Анатомия создания ликвидности». Что нам для этого нужно? Мы вернемся к нашей трехточечной модели 0, 1, 2 и посмотрим, что происходит в каждой из этих точек. Инструментом нашего анализа будет простой баланс банка, то есть его активы и пассивы. Для того чтобы понять это, совершенно не нужно быть знакомым с деталями бухгалтерского учета, нужно просто понимать, что активы — это то, что банк держит и то, что он может продать и получить за это деньги, а пассивы — это обязательства, которые у него есть. Все происходит в точке 0. Вот баланс банка. Опять же мы пренебрегаем собственным капиталом, мы думаем только о том, что если у банка достаточно средств для того, чтобы удовлетворить запросы своих вкладчиков, то все нормально. Значит, 100 человек приходят в банк, и поскольку мы их убедили, что треугольник — это самый выгодный актив для инвестора, покупают у банка 100 треугольников. Это означает, что у банка появляется в пассивах 100 треугольников, рыночная стоимость которых в точке 0 равна 100 долларам. То есть люди пришли, подписали 100 контрактов и принесли 100 долларов кэшем. Если банк больше ничего не делает, кладет 100 долларов в сейф и спит до точки 1. Что неприятно? Вообще говоря, в точке 1, как мы с вами помним, придет только 20 человек. И чтобы удовлетворить эти 20 человек, у нас достанет денег достать из сейфа. Но банк же думает чуть дальше, чем его собственный нос, и он думает, что будет дальше в точке 2. Поэтому, вообще говоря, чтобы иметь возможность удовлетворить претензии держателей треугольников, банк должен каким-то образом свои 100 долларов, собранные с них в 0, вложить и иметь возможность получать какой-то доход в будущем. У банка есть два способа. Вообще говоря, банк может тоже купить такие треугольники, но тогда он обрекает себя на то, что очевидным образом у него всегда будут нули в сухом остатке. Поэтому у банка есть другой... Да, в кружочки он вложить не может, потому что кружочки ничего не приносят. Поэтому единственный вариант для банка — это на эти 100 долларов купить себе 100 квадратиков. Если вы помните, что 100 квадратиков — это чудные такие активы, которые, если мы дотянулись ими до точки 2, они раз и превращаются, переворачиваются и хлопаются о землю и в два доллара превращаются. Теперь давайте... Вот первый акт драмы: 100 человек пришли, подписали контракт и купили 100 треугольников, банк моментально взял эти 100 долларов, купил 100 квадратов, погас свет, все заснули. Наступает точка 1. 20 человек приходят и говорят: «Дорогой банк, у нас с тобой контракт, верни мне, пожалуйста». Сколько? 20 треугольников в точке 1 равны чему? Это 20 умножить на, если помните, 1,15 доллара, потому что банк пообещал в точке 1 вернуть 1,15. Это, как легко понять, 23 доллара. К банку пришли люди и сказали: «Верни нам, пожалуйста, 23 доллара». У банка кэша нет, как вы видите. Что банк должен сделать? Банк должен продать квадраты. Хочет он это делать? Конечно, нет. Потому что квадрат, проданный в 1, дает ему только один доллар, в то время как если бы он смог любым способом убедить этих людей и сказать: «Ребята, пожалуйста, я вам должен. Придите в точке 2». Ясное дело, что банк заработал бы больше. Но они сказали: «Извини, мы именно потому приобрели треугольник, потому что треугольник нам дает возможность сегодня в точке 1 получить 1,15, потому что мне надо лечиться, купить новый айфон, купить новую машину или, вообще говоря, в ресторан сходить сегодня, а не в точке 2». «Прекрасно», — говорит банк. Что ж ему делать? Он, стиснув зубы и скрепя сердце, продает, вопрос: «Сколько?» Видите, ему нужно 23 доллара. Поэтому банк продает 23 квадратика и, соответственно, получает 23 доллара. Эти деньги наличными он берет и отдает вот этим 20 держателям треугольников, по 1,15 доллара каждому. Что получается, что остается после этого? Давайте посмотрим на баланс банка в точке 1. У него осталось 80 вкладчиков, потому что 20 забрали деньги и ушли, то есть у него теперь осталось здесь 80 треугольников, а на активы своего баланса он 23 продал, осталось 77 квадратиков. Вот такая картина. Мы пока не знаем, хорошо это или плохо. Гаснет свет. И все расстаются до точки 2. Давайте теперь посмотрим, что происходит в точке 2. В точке 2 приходят у нас, соответственно, 80 человек, вот они. И говорят: «Дорогой банк, верни нам, пожалуйста». Сколько? 80 * 1,9 = 152 доллара. Это то, что банк должен вернуть своим вкладчикам в точке 2. Как вы видите, у банка, когда они пришли, денег нет. Но у банка есть 77 чудодейственных квадратиков. Банк берет и продает эти 77 чудодейственных квадратиков. Сколько он получает за них? Напоминаю, что в точке 2 квадратики дают 2 доллара, то есть он получает 154 доллара. Ну и как вы понимаете, в конце в последнем акте драмы произошло чудо. Банк собрал 154 доллара за проданные квадратики, из них 152 он отдал довольным и удовлетворенным вкладчикам, и банк 2 доллара положил в карман. Что получилось? Глядя назад, я начал с того, что у меня были везде нули, ни копейки денег у банка не было, банк привлек вкладчиков, на их деньги купил квадраты и прожил этот период времени так, что в итоге к концу он получил позитивный доход в виде двух долларов — это разница между этого и этого. Я так и напишу. И при этом все оказались счастливы. Что это такое? Вот это и есть процесс создания ликвидности. Почему? Потому что мы сейчас доказали, что красные треугольники — это активы, это контракты, которые банк действительно может предоставить своим вкладчикам. Хочу напомнить, что главное преимущество для вкладчика красного треугольника было то, что в точке 1 он дает больше одного доллара. То есть получилось, что этот актив промежуточной ликвидности, он не обладает абсолютной ликвидностью, он как бы промежуточный, но при этом еще и приносящий доход в обеих точках. В этом его сила, и наличие такого контракта, актива типа треугольник оказалось реальным для того, чтобы банк его предложил, и при этом банк заработал положительный доход. Согласитесь, очень похоже на то, о чем мы говорили во второй неделе, когда мы показали, что в результате диверсификации и делегированного мониторинга банк получал позитивную прибыль. То есть мы нащупали-таки морковку, которую банк предлагает своим вкладчикам, провоцируя их покупать у него красные треугольники. И как часто уже было и еще будет в этом курсе, мы утерли пот со лба, расслабились, откинулись на спинку нашего кресла и подумали: «Ну слава Богу!» Как вы понимаете, не тут-то было.
