Для того чтобы продвинуться, нам придется сделать небольшой экскурс в экономику. Дело в том, что на нашем с вами рынке, как мы и договорились, действуют индивидуумы, которые руководствуются при принятии решений некими рациональными мотивами. В принципе, один из таких мотивов — это жадность, то есть индивидуум хотел бы получить больше денег скорее, чем меньше. Однако, более точная формулировка гласит, что индивидуумы стремятся к максимизации не своего дохода, а к максимизации некой функции дохода, которая в экономике называется «ожидаемая полезность» — то, что вообще говоря, деньги как таковые кого-то может они греют, но по существу мы хотим на них что-то купить. Мы хотим купить себе новый телефон, заплатить за Интернет, купить автомобиль и так далее. В экономике показывается, что независимо от модели рассмотрения этого понятия «ожидаемая полезность», одна вещь всегда работает — это то, что эта ожидаемая полезность обладает свойством, так называемое «снижение маржинальной ожидаемой полезности». На простом языке это означает, что если у вас есть один доллар и вы получаете еще один, то второй доллар вам весьма ценен. А если у вас есть миллион долларов, и вы получаете еще один, то миллион первый доллар вам ценен не очень. И здесь почему это важно? Потому что, вообще говоря, мы не только каким-то образом зарабатываем деньги, а зарабатываем их для чего-то. Почему это важно будет для нас здесь? Потому что понятие ожидаемой полезности в явной форме учитывает не только величину дохода, но и момент, в который этот доход реализуется. Представим себе, что у нас с вами появились некие условно лишние деньги. Мы заработали, получили премию, и по существу нам сейчас не нужно на нее ничего покупать. Мы отнесли ее в банк и положили на срочный вклад, с тем чтобы заработать проценты. Однако, быть может, у нас возникнут непредвиденные обстоятельства, которые заставят нас потратить эти деньги раньше. Ну не дай бог, у вас сломался телефон, вы заболели, сломался автомобиль, и вам придется пойти в банк и сказать: да, я жертвую своими процентами, но забираю только основную сумму. Более того, часто вы еще какой-то штраф уплачиваете. Но для вас возможность забрать деньги раньше, в связи с этими непредвиденными обстоятельствами, важна. Вот тот факт, что вы забираете это в более ранний срок, как раз вносит вклад в вашу ожидаемую полезность. Именно поэтому мы пользуемся этой довольно неочевидной, нетривиальной величиной при нашем с вами анализе. Я в дальнейшем, когда сейчас буду строить модель с некими цифрами, буду держать это в голове. И главным критерием для предпочтения какого-то актива другому или какого-то срока другому, будет как раз вот это понятие ожидаемой полезности. Специальных формул я здесь вводить не буду, но мы с вами будем понимать, что наши с вами участники процесса принимают решения на основании этого. Еще важное описание модели и описание предположений, которые здесь есть. Мы будем рассматривать экономику с тремя точками: 0, 1 и 2, то есть как бы все происходит только в эти моменты, в промежутке все спят и ничего здесь не происходит. Мы будем считать, что у нас есть 100 инвесторов, у каждого из которых 1 доллар. И у этих инвесторов — внимание, сейчас очень важное сообщение — неопределенная потребность в ликвидности. То есть эти люди, им понадобится этот 1 доллар в будущем точно либо в точке 1, либо в точке 2 — не в обеих, но в какой, вообще говоря, они не знают. Мы для упрощения сначала допустим, что они знают это, и что 20 человек придут за деньгами или им потребуются деньги в точке 1, а 80-ти человекам — в точке 2. Что будет, если эти вероятности изменятся, или, что похоже больше на действительность, когда они меняются динамично, мы рассмотрим в последующих эпизодах. А вот сейчас я еще раз повторю, что в данном случае ценность ликвидности, то есть возможность получения денег в точке 1, как раз связана с теми непредвиденными обстоятельствами, которые я описал. Как правило, возможность выбора и получения денег в одной из двух точек в нашей модели — 1 и 2 — для инвестора довольно важна и вносит специфический вклад в его ожидаемую полезность. Именно этим и объясняется то, что мы будем держать ее, если хотите, в рукаве, а не просто будем в дальнейшем учитывать, сколько денег получит инвестор в точках 1 и в точках 2. Мы, в принципе, готовы к формулированию активов, которые существуют в этой модели и к следующему шагу, который подведет нас совсем вплотную к тому, чтобы показать, как банк создает ликвидность.
