[БЕЗ_ЗВУКА] Приветствую всех в начале второй недели нашего курса «Рынки капитала и финансовые институты». На прошлой неделе мы рассмотрели основу проблем, порождаемых частной информацией, а именно Moral hazard and adverse selection и убедились, что они не только несут некий теоретический ущерб и не позволяют достичь равновесия спроса и предложения, но и приводят к фундаментальным потерям на реальных рынках капитала. Мы на прошлой неделе предварительно озвучили некие подходы к тому, как с этим бороться, но еще пока не сформулировали их в полном объеме и реально. И вот сейчас мы постепенно приступаем к этому. Однако для того чтобы подойти к формированию решений для проблем частной информации в явном виде, нам необходимо рассмотреть еще один пример, когда это не получается. Рассмотрим следующую модель. У предпринимателя есть проект, который мы анализируем аналогично тому, как это было на прошлой неделе. Опять же у нас есть хороший исход и плохой. Только в этот раз они будут не равновероятны, а хороший будет гораздо более вероятным. Вот это вероятность, а денежные потоки у этого проекта будут такие: 15 в хорошем случае и 5 — в плохом. При этом, для того чтобы его реализовать, требуются начальные инвестиции в размере 6 миллионов долларов. Значит, глядя на этот проект, мы можем сразу сказать, что он очень хороший. Во-первых, полученная в нем выгода, понятно, что это 15 × 0,8 = 12 + 5 × 2 = 1, это 13 − 6 то есть + 7. То есть этот, вообще говоря, очень-очень выгодный проект. Более того, мы видим, что он не очень рискованный, потому что с одной стороны, вероятность хорошего исхода значительно выше, чем плохого. Но самое главное, что даже если наступит-таки плохой исход, то здесь у нас не 0 с вами, а 5. То есть чуть меньше, чем нам нужно, но все-таки значительная величина. И поэтому это явно хороший проект, однако грустная ситуация состоит в том, что я покажу в следующем коротком эпизоде, что даже для такого, в общем-то, «шоколадного» проекта, привлечь финансирование в виде долевого участия, если у меня вот этих шести нет своих, окажется очень сложным.