Вот сейчас мы обсудим еще один пример. Рынок политических прогнозов. Когда-то я готовил целую лекцию более развернутую, чем кусок лекции в основах микроэкономики про рынок политических прогнозов, чтобы рассказать про то, каким образом можно пытаться угадывать результаты будущих выборов. Но когда я готовил этот рассказ и ...э-э-э... пытался объяснить, как устроена микроэкономика этого процесса, процесса угадывания я понял, что этот рынок политических прогнозов, это один из самых простых из возможных рынков. Это такой рынок, э-э-э, который в каком-то смысле, является совершенно архитипическим. Любой, любой мыслимый финансовый рынок является более усложненной версией вот такого рынка прогнозов. Конечно, рынок может быть прогнозов чего угодно, но я вот сейчас расскажу, как ...э-э-э... рынок политических прогнозов потому что, реальный рынок политических прогнозов очень прост, каждый человек может ...э-э-э... на нем каким-то образом сыграть правила крайне просты, нет финансового рынка, в котором были бы такие же ...э-э-э... такие же простые правила, но он, повторяю, даст пример абстрактн, и абстрактного финансового рынка и мы увидим, что такое "выявление информации". Что продается на рынке политических прогнозов? Представим, что это рынок на котором ...э-э-э... для примера буду рассказывать про американский ...э-э-э... американский рынок, причем, использовать в качестве примера последние выборы между Обамой и Ромни, просто потому что вот то, про что я рассказываю, всю историю этого рынка, это можно просто посмотреть например на сайте intrait.com и этот рынок хорошо изучен. Он большой, ликвидный проанализированы последствия как он предсказывал, то есть, это очень удобный предмет для изучения. Значит, что продавалось на этом рынке? Продается такая бумажка, обязательство или как мы уже говорили, можно назвать облигация, на которой написано, обязуюсь выплатить один доллар в случае победы Обамы. Там, на реальных рынках на некоторых может продаваться, например, бумажка - обязуюсь выплатить десять долларов, но, понятно, что это неважно для нашего разговора, для простоты будем считать, что там написано - обязуюсь выплатить один доллар, в случае победы Обамы. Значит, как выглядит рынок в какой-то момент времени, вот если туда прийти и посмотреть. Что мы увидим? Что есть какое-то количество продавцов, каждый из них выставил какую-то цену. Есть какое-то количество покупателей, каждый из них выставил какую-то цену. И мы можем считать, что объявлено, какая цена сейчас на рынке - это допустим, среднее между нижней ценой продавца и верхней ...э-э-э... ценой покупателя. Это значит, что по этой цене, никто не может сейчас купить или продать да, но ...э-э-э... во всяком случае, это какой-то индикатор того, что на рынке происходит. Но, на большинстве рынков, на большинстве рынков, э-э-э, есть только частичная, частичная информация, например, это было бы нормально, если бы покупатели знали только нижнюю цену продавца и верхнюю цену покупателя. Вот то, что более, более низкие цены покупателя, то, что хочет заплатить покупатель, или более высокие, чем самая нижняя цена продавца - цены продавца. То, за сколько хочет продать продавец, они могут быть на каком- то рынке неизвестны, до тех пор, пока они не окажутся самыми низкими. Да вот и у нас такая ситуация, вот сейчас на рынке ничего не происходит. Что такое, что такое на этом рынке одна транзакция? Приходит кто-то, приходит кто-то и говорит, я готов купить этот актив, эту бумажку. Вот то, что я сейчас рассказываю, относится буквально к рынку любого актива. Например, вот на моем рисунке, пришел покупатель и говорит, что я хочу купить по вот этой цене. Отлично, у нас теперь есть такая ситуация, при которой один продавец, вот тот, который предлагал по самой нижней цене, и один покупатель, вот этот новый покупатель, они могут заключить взаимовыгодную сделку. Если сейчас один другому передаст актив и они например, расплатятся взяв среднее арифметическое между той ценой, по которой хотел купить покупатель и той ценой, по которой хотел продать продавец, то обоим будет выгодно. Это фундаментальное требование к тому, чтобы была возможна рыночная транзакция. Если у нас произошел какой-то обмен товара на деньги, это значит, что обеим сторонам, обеим сторонам стало выгодно. Что после этого, что после этого, произойдет, произойдет на рынке? На рынке останутся вот эти продавцы, на рынке останутся вот эти покупатели, а цена рынка, мы договорились, что это среднее арифметическое между нижней ценой продавца и верхней ценой покупателя. Она сместилась чуть-чуть вверх, правильно, потому что, это теперь среднее между тем же самым покупателем, но раньше в среднем со стороны продавца участвовал вот этот вот этот продавец, а теперь он вышел и мы теперь берем среднее арифметическое с большей величиной. Это значит, что у нас цена на рынке немножко выросла. То есть, вот здесь вот видно, это относится не к рынку прогнозов, это относится к любому рынку. У нас была исходная ситуация. Вот как бы, мы как будто мы ...э-э-э... рынок замер, произошла одна транзакция. Если это пришел покупатель, после чего произошла одна транзакция, после этого цена, цена рынка выросла. Но вот представьте, что мы наблюдаем за этим со стороны. Мы видим только э-э-э, среднюю цену на рынке. Ну, или можно считать как на многих рынках сообщают цену завершенных сделок. Это было бы в данном случае, в точности то же самое. Мы даже не знаем, что там произошло. Но мы знаем, что появился кто-то, гоовый заплатить более высокую цену, чем была возможна до этого. Значит, теперь посмотрим, как устроен это рынок. У нас на рынке продается бумага - обязуюсь выплатить один доллар, в случае победы Обамы, и представьте, что вы вы уверены, что победит конкурент Обамы, Ромни, с вероятностью ...э-э-э... в ноль шесть, что его шанс 60%. Тогда можно этот контракт, вы будете готовы его выставить по 43 цента. Ну почему, почему? Посчитаем ожидаемый доход, как мы считали ожидаемый доход раньше. Тогда у нас что получится? Вот мы, если мы эту бумажку продадим, мы сейчас сразу получим э-э-э, ноль, 0,43 три долара, 43 цента минус 0,4 - это вероятность победы Обамы умножить на один доллар, то, что нам прийдется платить, если ...э-э-э... Обама выиграет. это дает положительную величину. Значит нам выгодно за такую цену продать такую бумажку. Отлично, отлично. Если продать десять таких бумажек, то ожидаем суммарный выигрыш в ...э-э-э... 30 центов. Если 100, то в три доллара. Если продать миллион, то ...э-э-э... 30,000 долларов, ну и так далее. Но во всяком случае, мы увидели, откуда берется стимул такую бумажку продавать. Теперь посмотрим, откуда ...э-э-э... есть стимул такую бумажку купить. Кто ее может купить? Ее может купить любой, кто считает ту оценку шансов Обамы, которая заложена в вашей цене, необоснованно заниженной. Ну представьте, вот высчита, высчитали, вы продавец считали, что Обама выиграет с вероятностью 0,4, а представьте, что кто-то считает, что Обама выиграет с вероятностью 0,55. Тогда он согласится купить этот контракт по той цене, по которой вы предлагаете, по 0,43. Ну почему? Потому что 0,55 умножить на один доллар это ...э-э-э... то, как этот человек-покупатель ожидает ...э-э-э... закончится владение этой бумажкой, то, что он получит по этой бумажке. Минус он сейчас отдаст 43 цента, 0,43 значит получится ...э-э-э... 12, 12 центов, в ожидании он выиграет от этой транзакции, в ожидании 12 центов. Ну, если купить таких ...э-э-э... бумажек миллион, ну соответственно будет миллион раз по 12 центов, то есть будут уже какие-то существенные суммы. Но, мы здесь увидели фундаментальную вещь, что у нас для того, чтобы ...э-э-э... купить какой-то актив, в условиях неопределенности, нам нужно, чтобы у продавца и покупателя были разные ожидания э-э-э, того, какой в итоге выигрыш даст этот этот актив.
