Qu’est-ce que l’impact investing ? Quelles entreprises l’impact investing a-t-il vocation à financer ? Qui sont les financeurs « à impact » ? Peut-on en dresser une typologie ? Quelles solutions de financement proposent-ils ? Quel sont les ingrédients d’un écosystème favorable à l’impact investing, au nord comme au sud ? Voici les questions auxquelles ce 1er MOOC de notre série « L’impact investing, la finance qui change le monde » cherche à apporter des réponses. Ce 1er MOOC, Comprendre les fondamentaux, est incontournable pour ceux d’entre vous qui découvrent ces notions, mais il sera aussi très utile à tous ceux qui n’ont pas de connaissances structurées sur le sujet. Dans le 1er module, nous nous intéresserons aux entreprises cibles de l’impact investing, les entreprises sociales, dont nous chercherons à appréhender les contours, puis nous poserons une définition de l’impact investing. Dans le 2ème module, nous nous pencherons sur les acteurs de l’impact investing côté investisseurs et en dresserons un panorama, en intégrant la question des outils de financement disponibles. Puis, dans le 3ème module, nous nous poserons la question du rôle des politiques publiques et du cadre réglementaire dans le développement de l’impact investing, en faisant un zoom sur la Grande-Bretagne, pays le plus avancé en la matière, et sur la France. Enfin, le 4ème module nous permettra de nous intéresser à l’écosystème de l’impact investing dans les pays du Sud, en cherchant à en cerner les spécificités, tant au plan de l’entrepreneuriat que du rôle joué par les acteurs traditionnels de l’aide au développement. A la fin de ce MOOC, vous pourrez : • Décrire ce qu’est l’impact investing, ses acteurs et son écosystème, au Nord comme au Sud • Faire une veille active sur les évolutions du secteur • Dialoguer avec les acteurs de l’impact investing en comprenant les enjeux des différents acteurs • Participer à la promotion de l’impact investing Avant de commencer, rendez-vous dans le "Coin Networking" du Forum pour vous présenter à la communauté d'apprenants et à l'équipe du MOOC! Lien vers le Forum ici : goo.gl/4ZdvwC
Parole d'entrepreneur : Jérôme Schatzman
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L'impact investing : comprendre les fondamentaux
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Curso 1 de 4 em Specialization L'impact investing, la finance qui change le monde
Na lição
Écosystème pour développer l'impact investing au Nord
Pourquoi et comment l’Impact investing se développe-t-il avec succès en Angletere depuis le début des années 2000 ? Quelles sont les conditions qui doivent être réunies pour que l’impact investing se développe en France ? Quels sont les atouts, mais aussi les lacunes de notre « écosystème » national ?
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Thierry SibieudeProfesseur
Droit et Environnement de l'Entreprise
[MUSIQUE]
[MUSIQUE] Pour moi,
la difficulté principale sur le financement,
c'est la multiplicité des interlocuteurs, c'est un petit peu normal,
et du coup la multiplicité, pas des discours, je ne vais pas dire ça,
mais des dossiers à remplir ou des présentations qu'il faut faire de manières
différentes, à différentes personnes et s'adapter à tous ces interlocuteurs, alors
ce sont des clients donc il faut écouter les clients et s'adapter aux clients.
C'est vrai que c'était une difficulté,
combien de temps on y passe versus combien de temps on passe à créer de la valeur
dans l'entreprise, améliorer sa qualité de service ou son impact social, par exemple.
Donc c'était la principale difficulté pour moi, et liée à ça,
il y a la question de l'anticipation des besoins
et du coup d'être prêt au bon moment et ne pas chercher de l'argent en catastrophe,
parce que ce n'est jamais bon d'être soi-même pris par le temps.
C'était pour moi la plus grande difficulté sur la recherche de financement, même si,
globalement, j'ai l'impression que les fonds existent et que c'est vraiment la
capacité à présenter des projets qui correspondent aux enjeux des financeurs,
donc le temps qu'on y consacre.
Globalement, moi j'ai l'impression qu'il y a pas mal de moyens disponibles pour
l'entreprenariat social.
Je pense que s'il en manque vraiment quelque part, c'est sur le
financement du tout démarrage, quand c'est vraiment encore n'importe quoi ou encore
vraiment de l'innovation pure et qu'il faut tester un modèle complètement à perte
et qu'on a besoin de 50 000, 100 000, 500 000 euros pour tester quelque chose,
vraiment, et montrer qu'il y a quelque chose derrière qui peut être concret.
Donc ça c'est vrai que c'est un rôle plutôt, je dirais, de fondation privée,
donc là on est peut-être un petit peu limité, aujourd'hui,
dans le paysage que je connais.
Après, une fois qu'on a une entreprise, qu'on s'adresse à des
investisseurs ou à des banques, j'ai l'impression que les moyens existent, la
vraie difficulté c'est d'arriver à avoir l'ambition qu'il faut, monter des projets
en écoutant bien les investisseurs, et en comprenant bien aussi leurs attentes.
Et je pense que les investisseurs sont aussi beaucoup dans une approche où eux
ils n'ont pas assez de projets, qu'ils vont appeler suffisamment bien,
pour pouvoir investir et placer leur argent.
Donc, la difficulté, elle n'est pas dans la quantité d'argent disponible,
elle est dans comment l'investisseur et l'entrepreneur se rencontrent et montent
ensemble un projet qui a du sens pour les deux, avec la difficulté,
c'est que je pense, autant sur de l'investissement pur, il y a les moyens,
autant des structures qui sont capables de jouer le rôle ensuite d'actionnaire à
fond, actionnaire ou enfin, ça peut être juste financeur.
Une fondation qui finance un projet, elle n'en est pas actionnaire mais elle est
partie prenante forte et sponsor fort du projet.
C'est derrière, au-delà du lien financier, tout ce qui va se passer à côté,
l'aspect accompagnement, l'aspect mise en réseau,
l'aspect ressources humaines, trouver les, ressources en général, aider à trouver
les bonnes ressources et comment les financeurs envisagent leur rôle sur ça.
Les investisseurs classiques, ils ont vraiment une vision qui est, ben,
je rentre, je suis actionnaire,
je m'investis et je vais faire tout pour que cette entreprise prenne de la valeur.
Est-ce que les investisseurs sociaux ont les moyens, ce n'est pas forcément une
question de volonté, mais ont les moyens aussi de faire tout ça, parce que je pense
que c'est un facteur clé de succès qui est très important dans le,
dans l'impact investing.
Donc, je dirais, j'ai l'impression que la ressource financière, elle est là,
la ressource humaine, qui correspond au volant accompagnement, mise en réseau,
je ne suis pas sûr qu'elle soit suffisante, aujourd'hui.
Ce qui fonctionne bien aujourd'hui,
j'ai l'impression dans l'impact investing en France ou pour le moins,
c'est qu'il y a de plus en plus d'acteurs qui s'y intéressent,
ça devient quelque chose culturellement qui s'est beaucoup, pas développé,
mais qui s'est beaucoup diffusé, et donc beaucoup de gens qui s'y intéressent,
qui veulent avoir leur activité d'impact investing, ou qui disent tiens, oui,
ça a du sens, je veux donner du sens à ce que je fais, c'est vrai qu'on a eu pas mal
de, on est dans une période un petit peu mouvementée, aussi bien financièrement
qu'au niveau des conflits qu'il peut y avoir autour du globe, donc je pense qu'il
y a une réflexion sur le sens qui est plus forte, une démarche individuelle aussi par
rapport à cette recherche de sens qui fait que des individus, ou des structures,
se disent : bon moi à mon niveau, qu'est-ce que je peux faire?
Et si mon métier c'est d'investir, par exemple,
comment je peux investir pour essayer de m'attaquer à ces sujets là.
Bien sûr, il y a aussi le changement climatique qui rappelle régulièrement,
l'intérêt de l'entreprenariat social.
Donc ça, c'est un climat global qui est favorable.
Je pense que, je vous dit,
oui, des gens qui se posent aussi la question de leur rôle et qui se disent,
bah moi je ne peux pas forcément être entrepreneur mais peut-être que je peux
financer des choses ou je peux faire que ma structure finance des choses.
J'ai l'impression qu'on avance dans le bon sens à ce niveau-là,
et puis on a aussi plus d'expérience,
il y a aussi plus d'exemples d'entreprises sociales qui se sont développées,
qui ont réussi, donc ça rassure aussi, je dirais, les intervenants.
Donc ça c'est une chose qui va vraiment dans le bon sens.
Il y a de plus en plus d'argent disponible pour financer ça.
Toutes les entreprises aujourd'hui ont des fondations.
C'est l'épargne salariale aussi, ça a libéré de l'argent pour
financer des projets comme ceux qu'on peut porter en tant qu'entrepreneur social.
Il faut savoir aller le chercher, mais ça existe.
Donc sur ça, je pense qu'on avance vraiment dans le bon sens.
Sur ce qui pourrait manquer aujourd'hui dans l'écosystème de l'entrepreneur
social, enfin au niveau financement, moi j'ai envie de dire le premier truc,
mais ce n'est pas un truc spécifique à l'entrepreneur social,
mais une fois de plus il ne faut pas oublier que l'entrepreneur social,
c'est un entrepreneur, c'est le statut de l'entrepreneur.
Dans notre société, c'est quoi un entrepreneur?
Comment il est protégé?
Qu'est-ce que ça représente comme niveau de risque d'entreprendre?
Et je ne parle pas des quelques milliers d'euros qu'on va mettre dans une société
et peut-être perdre.
C'est une protection sociale qui est défaillante,
c'est un après-entreprenariat qui est très compliqué, un parce
que l'échec en France est mal vu, deux parce que l'entrepreneur est mal protégé.
Et je pense que ça, c'est un vrai point qui pourrait évoluer, parce que,
et ça concerne tous les entrepreneur, parce que c'est un, ça peut être un frein,
soit à l'entreprenariat, soit au ré-entreprenariat, enfin la deuxième
expérience ensuite, parce que c'est vraiment très particulier par rapport
à l'intensité de l'implication que nécessite la création d'une structure,
je dirais c'est, enfin une fois de plus, qu'elle soit associative, sous forme,
peu importe la forme juridique, c'est pas la question, c'est vraiment ce statut-là
qui me paraît pas à la hauteur des ambitions qu'on pourrait avoir.
Il y a une vraie question sur l'enjeu du financement de l'innovation,
de l'innovation sociale.
L'innovation technologique on voit assez bien ce que c'est et il y a des
dispositifs qui existent sur ça, soit des fonds propres parce que les investisseurs
disent ok, j'investis sur cette recherche-là, soit des dispositifs
publics qui vont inciter à la recherche et développement parce qu'on a bien compris
que c'était des facteurs de compétitivité derrière, sur l'innovation sociale,
la mue est en train de se faire, c'est en train de venir, le public en particulier
est en train de comprendre ce que c'est l'innovation sociale et de se dire oui,
ça peut être intéressant de financer l'innovation sociale, c'est le cas de la
BPI, par exemple, qui avance sur ça, néanmoins, c'est encore un vrai enjeu.
Aujourd'hui, il y a quelques fondations privées qui vont dire oui ça vaut le coup
de financer la recherche et développement, pour trouver la bonne manière de retrouver
du boulot, la bonne manière de sortir un SDF de la rue, la bonne manière de
donner à manger à tout le monde, quel que soit l'impact social qu'on va rechercher,
on peut faire de la recherche et développement,
on peut avoir des idées qu'il faut tester, on va tâtonner, on va rencontrer des gens,
on va tester in situ, voilà, tout ça on peut l'assimiler à une période, un
temps de recherche et développement et la question se pose de comment on finance ça,
si on n'a pas de client au départ, donc il y a les fondations privées,
il pourrait y avoir des enveloppes, comme pour l'innovation technologique,
pour financer de l'innovation sociale et ça c'est un
vrai enjeu aujourd'hui, pour qu'on puisse ensuite déployer,
enfin savoir tout ce qui marche, et le déployer par la suite.
Et vraiment se considérer comme innovateur, et comme chercheur en fait,
et se dire, voilà, ça c'est clair, ce premier financement là, c'est un
financement de recherche et développement, je n'ai pas de retour à vous proposer,
au-delà du fait que j'aurais mis au point ma solution, et que là,
elle sera exploitable ou développable en tout cas.
Une autre manière, qui me paraît intéressante, de financer l'innovation
sociale, c'est ce qui se développe, s'est développé un petit peu en Angleterre,
et qui est à l'étude aujourd'hui en France,
c'est ce qui s'appelle le social impact bonds, j'ai pas la traduction exacte mais
elle doit exister, avec l'idée d'investir sur le retour social.
Je trouve ça très intéressant.
C'est-à-dire, moi je suis
entrepreneur social et je dis que je vais créer dix emplois.
Si je crée dix emplois, vous, la collectivité, vous allez économiser tant,
parce que vous ne paierez plus ces gens qui ne seront plus au chômage,
plus au RSA, etc.
donc, est-ce que vous êtes d'accord, si j'arrive à créer dix emplois,
vous me donner tant.
C'est l'idée du social impact bonds pour moi, qui me paraît super intéressant,
ou vous investissez tant, enfin du coup, ça c'est la collectivité,
le bénéficiaire final qui va dire ok, moi je donne tant si vous créez dix emplois,
ce qui vous va vous permettre de proposer à des investisseurs de dire bon, les gars,
si on arrive à créer dix emplois, on va recevoir tant, donc si vous maintenant,
vous me donnez telle somme d'argent, moi je serai capable de vous verser tant de
retour sur investissement social, une fois qu'on aura créé les dix emplois, parce que
on a un client, finalement, pour ces dix emplois là, ou pour cet impact social-là.
Donc je trouve cette démarche intéressante parce que je pense que ça peut toucher des
investisseurs qui ont l'habitude de cette prise de risque-là,
et avec l'idée de dire que oui, si ça marche,
en même temps, on peut gagner de l'argent avec de l'impact social puisqu'on fait
économiser de l'argent globalement à la société, donc on crée de la valeur,
c'est autant d'argent qui est disponible pour d'autres choses pour la communauté.
Dans ma vie d'entrepreneur, j'ai fait beaucoup de juridique.
Ça a toujours été une partie importante de mon travail.
Je continue de penser que tout le juridique doit être au service du projet
entrepreneurial, donc c'est dans un deuxième temps.
D'abord l'ambition, d'abord ce qu'on veut faire, d'abord l'impact qu'on veut avoir,
et ensuite qu'elle est la meilleure structure juridique pour y arriver
et pas le contraire.
Donc il faut le mettre à cet endroit-là dans le projet stratégique,
c'est une brique du projet stratégique, c'est pas la première.
Ensuite, on peut avoir plein de manières d'agir,
et comme on est sur des frontières un petit peu nouvelles,
on est un petit peu dans un far west aussi quand on est entrepreneur social, eh bien
on va utiliser les différentes structures juridiques qui peuvent exister : des
structures commerciales, des structures associatives, des structures coopératives,
j'ai envie de dire peu importe, l'important c'est de bien les imbriquer,
et c'est vrai que selon les structures juridiques qu'on utilise,
on n'a pas accès aux mêmes financements.
Donc ça peut être intéressant d'avoir un dispositif aussi qui permet,
qui correspond à la diversité du projet et qui, du coup aussi, permet de
s'adresser à différentes personnes, différents types d'investisseurs.
À la Table de Cana, nous on avait une association actionnaire majoritaire
d'une société commerciale, donc on pouvait avoir des investisseurs sur la société
commerciale, l'association gardant le contrôle majoritaire, des financements,
plus de type subventions, sur l'association, des financements
publics liés au travail d'insertion sur la société commerciale, etc., etc.
Donc on allait choisir aussi, on pouvait avoir des donateurs sur l'association qui
permettaient à l'association d'investir en capital dans la société par exemple,
donc on avait toujours une réponse juridique,
sans faire les choses trop complexes non plus, le but c'est de voir tout ce qui est
possible ensuite de faire un dispositif simple, mais qui permette de faire ça.
Une autre entreprise d'insertion que je préside aujourd'hui,
et qui s'appelle Marguerite, a le même type de dispositif,
c'est association majoritaire, mais pas forcément à 100 %,
moi je trouve ça intéressant aussi d'ouvrir la porte à d'autres actionnaires
sur la société commerciale, et puis une société commerciale en dessous.
Sur Tudo Bom, on était une société purement commerciale, on n'avait pas
d'association majoritaire, on était des individus, des individus actionnaires,
donc là on était par exemple coupé de tout un tas de type de financements,
mais c'était un choix qu'on avait fait, on pensait que c'était un projet qui
pouvait se financer d'abord et avant tout par les clients parce que dans tous les
financeurs, il ne faut pas oublier non plus qu'il peut y avoir les clients et que
ça peut être le premier financeur de beaucoup de projets sociaux.
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