[МУЗЫКА] Уважаемые коллеги, мы сегодня приступаем к рассмотрению пятой темы нашего курса, тема будет посвящена рассмотрению рынка акций. И в рамках данной темы мы рассмотрим фундаментальные свойства акций; рассмотрим виды и разновидности акций, которые применяются на мировом рынке и используются в нашей стране; рассмотрим, как рассчитывается доходность по акциям; и рассмотрим процедуру, связанную с приобретением и выкупом акций. Если дать определение, что такое акция, то акция – это эмиссионная ценная бумага, причем акция принципиально отличается от облигации тем, что инвестор, приобретающий акцию, становится совладельцем компании. И соответственно, он как один из собственников компании принимает на себя ответственность за данную компанию, но, наряду с этим, он приобретает и некоторые права. И в частности, акционер имеет право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов. Как совладелец он имеет право на участие в управлении акционерным обществом, через процедуру голосования на собрании акционеров. Ну и как собственник он несет ответственность за компанию, и если компания ликвидируется, то сначала рассчитаются со всеми кредиторами, а потом акционеры будут получать оставшуюся часть имущества пропорционально имеющимся у них акциям. Давайте будем рассматривать виды и разновидности акций, а заодно, в ходе рассмотрения вот таких вот видов акций, мы посмотрим и на их фундаментальные свойства, которые проявляются более или менее четко. И первая классификация – это то, что акции делятся на две большие группы: это объявленные и размещенные акции. Давайте начнем с размещенных, потому что это более понятно и более доходчиво. Сам термин «размещенные акции» – термин говорит сам за себя – это акции, которые размещены; акции, которые приобретены акционерами. То есть эти акции выкуплены, они находятся у акционеров на руках. Но есть один момент, связанный с учреждением акционерного общества. Количество размещенных акций должно быть прописано в уставе компании. А вот когда компания только-только создается, собираются учредители и проводят так называемое учредительное собрание, естественно, еще ни одна акция не продана, потому что акционерное общество не создано, но вот на этом учредительном собрании принимается решение об утверждении устава компании. И в этом уставе фиксируется количество размещенных акций. В определенной мере это некоторая условность, но наряду с уставом компании на этом учредительном собрании будет принят и второй документ, подписан. Это называется учредительный договор, где все акции, которые компания выпускает, все до единой будут распределены между участниками данного акционерного общества, то есть между учредителями. И соответственно, учредители, подписав вот этот договор, берут на себя обязанность эти акции выкупить, эти акции оплатить. Поэтому с определенной долей условности мы можем сказать, что вот да, акции пока не оплачены, но вот на основании подписей учредителей в учредительном договоре, мы говорим, что, да, эти акции будут размещены, будут выкуплены учредителями. Смысл вот этого термина «размещенные акции» заключается в том, что уставный капитал акционерного общества формируется по факту размещения акций. То есть принцип такой: вот акции размещены и по факту их размещения мы можем определить величину уставного капитала. Объявленные акции. Объявленные акции – это предельное количество акций, которые могут быть выпущены дополнительно к уже размещенным. То есть когда компания состоялась, акции размещены, оплачены, сформирован уставный капитал, и у компании периодически возникает необходимость увеличения уставного капитала, и вот тогда принимается решение о дополнительной эмиссии акций, и вот эту дополнительную эмиссию акций можно сделать только в пределах объявленного числа акций. Часто задают вопрос: ну а сколько может быть вот таких вот объявленных акций? Значит, законодательство ни российское, ни зарубежное не ограничивает верхний предел объявленных акций. Законодательство говорит только одно: новых акций можно выпускать в пределах их объявленного числа. Кто определяет вот это вот предельное количество акций, вот этих количество объявленных акций? Решение принимает собрание акционеров. За это решение о количестве объявленных акций должны проголосовать 3/4 от числа присутствующих на собрании акционеров. И вот если 3/4 проголосовали «за», то тогда у нас сформируется вот это вот количество объявленных акций. По поводу количества еще: их число может быть сколь угодно большим. Никто никогда акционерное общество не заставляет делать новые эмиссии на весь объем объявленных акций. Сама компания принимает сколько новых акций надо выпустить. Просто она не может перешагнуть вот эту планочку объявленного числа. Может быть, вот я знаю некоторые компании, которые себе зафиксировали очень большое число объявленных акций. И я думаю, что в течение жизни эти компании никогда и не выберут это число объявленных акций, то есть это ни к чему компанию не обязывает, когда компания прописала вот такое большое количество объявленных акций. Как я говорил, на учредительном собрании акционеры принимают устав акционерного общества, и в этом уставе будет записано: величина уставного капитала, число размещенных акций и номинальная стоимость акций. Так вот уставный капитал акционерного общества равен сумме номинальных стоимостей размещенных акций. И если мы в компании размещаем 1 млн акций номинальной стоимость 1 рубль, а вот учредители оплачивают акции по их номинальной стоимости, то тогда, если все оплатят, мы сформируем уставный капитал, которые будет равен 1 млн рублей. Провели учредительное собрание. И определили, что у нас уставный капитал будет 1 млн рублей, и дальше дается акционерам срок на оплату принадлежащих им акций. По российскому законодательству в течение 3 месяцев после регистрации акционерного общества необходимо оплатить 50 % акций. И если у нас, скажем, уставный капитал 1 млн рублей, то надо оплатить как минимум 500 тысяч. А когда оплатить вторую половину? Вот вторую половину можно оплатить в течение года с момента регистрации. Таким образом, в течение первого года своего существования, компания может жить с не полностью оплаченным уставным капиталом, если компания дает акционерам рассрочку в оплате акций. Если рассрочки не дается, то сразу же акционеры оплачивают всю сумму. Но иногда для ведения бизнеса не надо сразу формировать громадный уставный капитал, можно его наполнять по частям. Вот на этот срок отдается время 1 год. Следующий вопрос, который возникает: а что будет, если кто-нибудь из акционеров свои акции оплатил не полностью? То есть мы дали срок на оплату 1 год, год завершается, а кто-то из участников свои акции не оплатил. Я очень часто, когда веду семинары со студентами, задаю этот вопрос и слышу типичный ответ: ну как, если у нас уставный капитал 1 млн рублей, а кто-то из участников свои акции не оплатил, то надо принять решение об уменьшении уставного капитала по факту оплаты. И тогда у нас получается уставный капитал полностью оплаченный, и мы можем жить спокойно. Вот когда я слышу такие ответы, я говорю: а для чего вот это надо? Действительно, в России до 2002 года действовала достаточно жесткая норма: если в течение года уставный капитал не оплачен, то компания подлежит ликвидации. И вот для того чтобы не ликвидироваться, давайте примем решение об уменьшении уставного капитала по факту оплаты. И вот когда мне так отвечают, то это студенты, слушатели живут еще где-то в 2001 году. Сегодня ситуация иная. С 1-го января 2002 года российский закон об акционерных обществах претерпел колоссальные изменения, я его называю «вторая редакция» этого закона, который гласит следующее: если в течение года кто-либо из акционеров свои акции не оплатил, то эти акции, неоплаченные, принимаются на баланс акционерного общества, а акционеру остаются акции пропорционально оплаченной части. Вот если мы кому-нибудь из наших акционеров там выделили пакет акций в размере 100 тыс. штук, номинальная стоимость акции 1 рубль, значит он должен оплатить 100 тыс. Вот если к концу года он оплатил не 100 тыс., а только 90 тыс., то ему останутся акции пропорционально оплаченной части – 90 тыс. штук. А 10 тыс. акций будут приняты на баланс акционерного общества. Единственное, существует следующее ограничение: вот на балансе акции нельзя держать более года. Если акции на балансе будут более года, то эти акции необходимо будет уничтожить, ликвидировать, погасить, и тогда соответственно уменьшать уставный капитал. Поэтому вот обратите внимание: значит год эти акции могут находиться у акционера, которые он не оплатил, второй год они могут быть на балансе акционерного общества. Но в течение этого второго года эти акции с баланса надо кому-то продать: нынешним акционерам, сторонним инвесторам. То есть их с баланса надо убрать вот в течение вот этого второго года. И, кстати, вот те акции, которые находятся на балансе акционерного общества, эти акции называются казначейскими. И вот эти вот казначейские акции их максимальный срок нахождения на балансе – 1 год. Коллеги, мы с вами дали определение, что такое акции, и познакомились с двумя типами акций: объявленные акции и размещенные акции. Дальше мы будем рассматривать другие виды акций. [МУЗЫКА] [БЕЗ_ЗВУКА]