[MÚSICA] [MÚSICA] Olá, nós vamos agora inferir a saúde financeira de uma empresa resolvendo exercício da Companhia Pedreira. O nosso objetivo aqui é que você consiga, a partir dos demonstrativos financeiros, inferir a saúde financeira de uma empresa. Então, e daí, concluir como a empresa está operando nesse ano, entender como ela está gerando resultado para os seus acionistas e como ela está performando. Se eu partir então desses demonstrativos, eu tenho aqui os demonstrativos, o balanço patrimonial e o meu DRE. Tá certo? E a partir desses demonstrativos, nós vamos fazer todas as análises necessárias para a gente chegar a essa conclusão sobre a saúde financeira da empresa. Então, a primeira coisa que a gente faz é fazer, por exemplo, uma análise DuPont. Então eu posso pegar aqui e calcular quanto foi o ROI 2011 e 2012. Então veja que 2011 para 2012, e aqui observando de novo, está ordem cronológica, agora o 11 está à esquerda e 12 está para a direita. Isso sempre tem que prestar atenção, porque dependendo do demonstrativo, isso pode estar invertido. Então, eu estou aumentando o ROI de 10,9 para 14%. Como é que isso aconteceu? Então, se a gente olhar o ROA, o ROA também aumentou de sete para dez. O ROA, vamos lembrar, que é o Produto de Giro do Ativo Total pela Margem Líquida. Se eu pegar o Giro do Ativo Total, ele foi de 0,58 para 0,64, ou seja, a empresa está gerenciando melhor os seus ativos. E, ao mesmo tempo, a Margem Líquida foi de 12,7 para 15,7. A empresa está conseguindo gerar melhores resultados para as suas vendas, por isso houve aumento do ROA. Por outro lado, o Multiplicador de PL deu uma caidinha. Mesmo assim, ele ainda está número elevado. Então, com isso, eu consigo aumentar o ROA para que o acionista ganhe pouco mais de dinheiro. Então foi de 10,9 para 14%. Agora, como eu consigo decompor isso? Então, se eu for decompor isso nos seus direcionadores, ou nos seus drivers, o que eu posso ver é o seguinte: o Giro de Ativo Total aumentou de 0,58 para 0,64. Como isso se deu? Bom, o Prazo Médio de Recebimento de Clientes praticamente foi mantido termos ali de 30 dias ou 29, quase o mesmo número. Agora, o Prazo Médio de Estocagem diminuiu, ou seja, as mercadorias estão ficando mais ou menos uns sete dias a menos expostas na loja, estão vendendo pouco mais rápido. E o Prazo de Pagamento de Fornecedores deu uma diminuída também, de três dias. Então, praticamente aqui a gente não tem essa melhoria, não veio muito daqui. A melhoria veio principalmente do Giro de Imobilizado, foi de 0,72 para 0,80, crescimento razoável. E o Ciclo de Caixa que reduziu. Então esse ganho de cinco dias no Ciclo de Caixa e esse aumento do Giro de Imobilizado mostram que a empresa conseguiu gerenciar melhor os seus ativos nesse ano de 2012 relação a 2011. Isso do primeiro componente, o Giro do Ativo. Vamos pegar o segundo componente, Margem Líquida. Cresceu também, de 12,7 para 15,7. Como será que isso se deu? Se eu for olhar ali, a Margem Bruta foi mantida, ou seja, a relação entre Receita e Custo que a empresa pagou foi a mesma, a mesma margem que ela está impondo sobre o valor que ela compra dos seus fornecedores para o valor que ela vende para os seus clientes. Agora, ela reduziu o endividamento. Então, o que ela consegue? Ela consegue com que o Índice de Cobertura de Juros tenha caído, apesar de pagar a mesma alíquota de Imposto de Renda. Então ela tem uma redução no seu gasto com juros, e com essa redução com gasto dos juros, ela consegue uma margem líquida melhor. Então, tipicamente, o que ela conseguiu melhorar os resultados aqui, não foi nas suas operações, mas foi nas suas finanças, ela diminuiu o endividamento, como a gente já viu lá, porque o GAF tinha caído. E agora, vamos olhar então os detalhes do GAF e os riscos que estão envolvidos. Se eu for olhar para a Alavancagem Financeira da Empresa, ela caiu de 1,47 para 1,38. O Endividamento caiu de 32% para 28%. A Dívida Sob PL caiu de 47% para 38%. Então veja que a empresa, realmente, reduziu o endividamento e, com isso, ela consegue reduzir também o pagamento de juros. O fato é que a Cobertura de Juros aumentou. Lembrando, Cobertura de Juros, o que é? Vai ser meu Lucro Operacional dividido pelos Juros Pagos. Então, quanto maior esse número de Índice de Cobertura de Juros, melhor, porque ela tem mais Lucro Operacional para menos juros que ela está pagando. E lembrando que o Lucro Líquido é depois do pagamento desse juros. Então, como a gente pode observar, a empresa então conseguiu melhorar pouco a gestão de seus ativos, conseguiu vender mais para cada imobilizado que ela tem, então ela teve melhoria no Giro de Imobilizado, e ela teve uma redução de endividamento. Sumo, o ROI aumentou, pois apesar da queda do GAF, houve aumento significativo de giro e margem. O giro aumentou, especial, pela redução do Prazo Médio de Estocagem e o Ciclo de Caixa. A margem aumentou principalmente pela redução de juros como consequência do menor endividamento. E a GAF caiu pois, apesar da empresa reduzir o endividamento, ela ainda conseguiu melhorar a sua Cobertura de Juros, o que acabou aumentando margem, detrimento de uma GAF pouquinho menor. E, com isso, a empresa conseguiu fazer com que o ROI fosse de 10,9 para 14%, o que foi uma melhoria de resultado bastante expressiva de 2011 para 2012. Então veja como é bastante interessante. A partir de demonstrativos financeiros de uma empresa, eu consigo falar tudo isso sobre a saúde financeira dela. E aí, se eu vou investir nessa empresa ou se eu tenho de alguma forma que trabalhar com essa empresa, essa informação vai ser super relevante para entender como ela está sendo gerida pela sua administração. [MÚSICA] [MÚSICA]
